印度资金外流引悬念；中国靠开放增韧性；前景可期

2025-11-23 21:40

本月中旬，关于特朗普表态“已决定停止购买俄罗斯石油”的消息一度刷爆舆论热搜。

印度政府急忙辟谣，但这场舆论风波揭示了一个现实：在外部压力日益增大的背景下，印度的改革步伐仍然脆弱地掺着一种“自力更生”的试探。

路透社给出的数据更具说服力——今年以来印度股市的外资净撤出超过170亿美元，远低于2023年的净流入200亿美元水平，成为亚洲新兴市场中资金回撤最显著的一个。

同时全球新兴市场基金在印度的配置降到16.7%，这是自2023年11月以来的最低位；而同期中国在全球基金中的份额升至28.8%，形成鲜明对比。

若把时间拉长看，7月以来的撤资潮以美国基金为首约10亿美元，其次是卢森堡和日本，市场对印度股市的信心正在快速降温。

在这轮资金“回撤”背后，外部环境的结构性冲击已逐步显现。

自9月起，特朗普政府对H-1B签证政策的信号不断放大，11月落地的实际政策更是抬高了门槛——雇主要为每位H-1B申请人支付约10万美元的附加费用，申请条件也再度收紧。

这对长期高度依赖服务外包的印度而言，意味着人力成本上升、外包服务竞争力受挫，外资对印度的增量投资前景也将承压。

路透与多家媒体的统计显示，外部资金流出具有“先抛后观”的特征，美、卢森堡、日本等地区基金的主动撤出，背后折射出的是全球风险偏好正在向相对稳健的市场轮动的趋势。

与此同时，印度的宏观和企业层面仍处在高估值、低增速的错位状态。

印度股市长期偏高的估值，常常被回调乏力和盈利增速乏善可陈的现实所制约，难以支撑高位的市场预期。

更关键的是，印度的政策环境对外资的监管缺乏连续性与透明度，基础设施与营商环境的短板依然明显。

这些因素叠加起来，在全球资金面趋紧、区域竞争加剧的背景下，印度要想真正维持高增长与高股价，恐怕还需要时间和结构性改革的共同作用。

在这样的背景下，印度的政策走向正呈现出一种“自力更生”的信号，但并非完全对外排斥。

路透社援引的消息人士称，监管改革的目的在于“促进商业发展、重振外国投资、促进经济增长”，显然政府在寻求平衡：一方面控制风险、提升监管透明度；另一方面又试图通过制度优势吸引长期资本。

这意味着印度在走向以国内市场为锚、以制度建设支撑的增长路径时，仍然会用开放的姿态与外部力量打交道。

至于能源领域，传闻称印度正在评估与俄罗斯的石油贸易，以在对俄制裁压力下寻求更为灵活的能源布局，尽管这无疑会增加对外部盟友的依赖风险。

地缘政治层面，印度不仅要应对印巴边境的长期敏感性，还要面对更广域的战略压力。

9月以来，印度对西部边境启动代号“三叉戟”的大规模三军联合演习，动员超过2万名兵力，涵盖坦克群、武装直升机、多种导弹系统，以及空中加油机、预警机等支援力量，海军也在古吉拉特海岸集结力量。

此举被外界解读为对巴基斯坦及其更广背景的一种信号，但同时也可能进一步升高区域紧张。

与此同时，印度“声东击西”的表态与缅甸方向的动作，似乎在传递一种通过区域再平衡换取外部认可的信号。

对中国来说，这是一个警示：在全球治理日趋多极化的当下，亚洲格局的微妙变化要求以更强的战略定力和更高水平的对外开放来维护区域稳定。

从中国的视角看，印度的高强度对外博弈与内生改革的矛盾，既是一种外部压力的外在体现，也成为区域竞争的新变量。

因此，中国需要以更稳健的对外开放策略回应全球资金与产业格局的变化。

具体来说，可以从以下几方面把握机遇、化解风险。

第一，继续深化金融市场对外开放，加快资本市场双向互联互通，提升人民币跨境使用的便利性，吸引长期、稳定的资金进入中国市场，分散全球资金对单一市场的风险。

第二，推动产业链升级与科技创新，增强内需韧性，提升国内企业在全球价值链中的议价能力，避免对外部冲击放大市场波动。

第三，深化区域经济协同，推动区域产业链与金融协同，形成以中国为核心的东亚与南亚互联互通新格局，同时以“一带一路”高质量建设提升对外投资与贸易的回报率。

第四，优化营商环境与法治保障，提升对外资的透明度与可预期性，增强外资对中国市场的信心。

总的来说，印度当前的资金外流与政策冲击并非短期波动，而是一场全球要素配置与区域格局再平衡的综合体现。

对中国而言，这既是一个提醒，也是一个机会：稳健的国内市场、持续改革开放的政策基调、以及在区域内提升协同的能力，将成为抵御外部不确定性的关键。

未来在全球能源与供应链格局持续变化的背景下，中国应以更积极的策略，推进金融开放、产业升级与区域协同，提升增长韧性与国际竞争力；而对印度来说，只有在持续推进透明、可预期的改革、改善营商环境、并通过多边协调稳定关系，才能真正实现从外部压力中走出自己的长期增长。

对于关注中国资本市场的读者而言，这一宏观脉络意味着：聚焦国内的高质量增长，保持对全球格局变化的敏感性，才能在波动中把握长期收益。

你可能会问，这对普通投资人意味着什么？

答案其实并不复杂：把握国内的确定性增长，同时关注全球资金流向的变化。

市场永远在演绎一场“国内需求+全球格局”的双线故事，敢于在波动中寻找确定性的人，才更容易在长期走稳。

你怎么看待印度这轮资金回撤对中国市场的实际影响？

在你心里，未来一年最值得关注的，是金融开放的推进速度，还是区域协同的新机遇？

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